接连两年年报发表一起替换财务总监！振东制药巨亏背面的“隐秘”解析
当一家上市公司将财政总监更迭与财报发表成为绑缚的“固定节目”，资本商场不得不诘问，振东制药的财政部门终究藏着多少“隐秘”？
2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）一同抛出2024年年报和一份严峻人事改变公告——财政总监刘永森在任职刚满一年之际辞去职务。
注：以上人物系 刘永森
耐人寻味的是，这已是振东制药接连第二年在年报发布当日宣告替换财政掌门人,上一年4月22日，前一任财政总监刘长禄的离任公告同样是和2023年年报一同发布的。当一家上市公司将财政总监更迭与财报发表成为绑缚的“固定节目”，资本商场不得不诘问，振东制药的财政部门终究藏着多少“隐秘”？
运营收入大幅回落
材料显现，刘永森出生于1981年11月，结业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财政经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财政负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财政总监这一岗位的就任期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，刚好一整年，就任和离任的公告都是和当年的公司财报一同注销。
2024年间，振东制药完成运营收入29.71亿元，同比削减18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超越40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，挨近后退十年。
数据来历：同花顺iFind
营收下滑的数字背面，是中心产品在剧烈商场竞争下的挣扎。依据公告内容，振东制药的中心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包括2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显现，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接具有舒血宁和米诺地尔的专利。
图片来历：天眼查
亏本额改写下限
当一家上市企业接连亏本三年，2024年亏本额更是超越13亿元、创公司前史新低，这已不仅是成绩滑铁卢的警示，更是财政质量堪忧的赤色信号。
2024年公司归母净赢利亏本13.29亿元，同比下降2,920.55%。其间非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的裁定和解款，以及一笔1.43亿元的信任减值，对净赢利水平形成严峻连累。不过即便不考虑这些，公司的扣非净赢利也只要-6.86亿元，同比下降仍是高达491.35%。
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振东制药因为裁定补偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入运营外开销，与公司从前净赢利比较，可谓一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净赢利都不超越3亿元。因而叠加自身的运营晦气后，此事对本年赢利水平影响更大。
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信任产品亏本影响了公允价值改变收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信任方案产品合计2.5亿元，到2024年12月31日，只回收本金275.62万元，已逾期未回收的金额13,624.38万元，累计收到出资收益1,626.4万元，因而公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超越该项出资本金的一半。别的的财物减值丢失也到达2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其间存货贬价丢失2.51亿元。
危险隐藏
现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深化分析其改变及结构，危机或已迫近。运营性净现金流接连两年为负，2024年的-1.5亿元的情况显现主业失血不止。出资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动发生的现金流量净额更是接连4年为负。
应收账款质量也未见好转，虽然账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比上一年同期削减，而账龄结构显现，1年以上应收款占比显着上升，坏账危险积累。
应付账款的反常动摇更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超越20%，大于收入的跌幅。这表明供货商账期缩短。
净财物收益率阑珊
当营收和净赢利骤降，振东制药的其他要害财政目标不免全面下滑，根本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴降至-1.30元/股，加权均匀ROE（净财物收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得出售净利率为-44.86%，总财物周转率0.55，权益乘数1.26，以上目标全线低于中药职业（申万职业分类二级）的中位值。
数据来历：同花顺iFind
这些数据无情地提醒了公司为股东发明价值的才能正在敏捷阑珊。
结尾
在同日另一份公告中说到，到2024年末，振东制药兼并财政报表中未分配赢利为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未补偿亏本金额超越实收股本总额三分之一。而对此的解说，公司仅泛泛提及外部方针与商场环境，未深化分析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺少从自我批评的勇气，也让出资者难以知晓公司实在运营全貌，难以判别未来的改进途径与危险程度。
振东制药财政总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，接连两年年报时点的改变引发了商场极大的重视，背面折射出公司运营、财政、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经历，但未能扭转局势，继任者詹建勇能否在这片杂乱的局势中发挥拳脚，带领公司走出财政泥沼，商场将拭目而待。
作者 | 魏思
修改 | 吴雪
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此外，振东制药表明，陈述期内公司出产经营活动正常，因为主营业务受职业方针和市场环境等要素影响，公司部分产品销量或价格下滑，导致该部分产品奉献的赢利下滑；根据慎重性准则，公司对预估可能发生财物减值丢失的相关存货计提减值预备。
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